نزاع أسواق التنبؤ: الهيئة الأمريكية تتدخل لصالح منصة Kalshi

أزمة تنظيمية حادة تهدد استقرار عقود الأحداث المالية

استخدمت هيئة التداول في السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) صلاحياتها الاستثنائية للتدخل في نزاع محتدم يتعلق بتنظيم أسواق التنبؤ، حيث وجهت أمراً مباشراً إلى منصة KalshiEX بمواصلة عملياتها كالمعتاد والالتزام بالبنود الجوهرية لقانون تبادل السلع الفيدرالي.

ويأتي هذا التحرك لمواجهة الدعوى القضائية الضخمة التي رفعتها ولاية نيويورك والتي تطالب فيها بتعويضات لا تقل عن 36 مليار دولار ضد المنصة.

وتعود خلفية القرار إلى بلاغ قدمته منصة Kalshi يُحذر من أن فرض أي أمر تقييدي مؤقت بناءً على دعوى ولاية نيويورك قد يؤدي إلى اضطراب واسع النطاق في الأسواق المالية، وتصفية إجبارية للمراكز التداولية المفتوحة للمستثمرين.

مخاوف من اضطراب الأسواق وتصفية المراكز المفتوحة

استندت هيئة CFTC في قرارها إلى المادة 8a(9) من قانون تبادل السلع، والتي تمنح الهيئة سلطة إصدار توجيهات فورية للمؤسسات المسجلة لديها بهدف حماية انتظام التداول. وأكدت الهيئة أن المطالب التي تقدمت بها ولاية نيويورك قد تتسبب في إرباك كبير للأسواق المالية، وتضع المتعاملين في مواجهة انكشافات مخاطر غير مقصودة.

وتتضمن النقاط الرئيسية لموقف الهيئة والمنصة ما يلي:

• تأكيد هيئة CFTC على اختصاصها الحصري في تنظيم مشتقات الأحداث التي تُتداول عبر البورصات المعينة.
• إشارة الهيئة إلى أن المقر الرئيسي لمنصة Kalshi في حي مانهاتن يجعل المطالب القضائية لولاية نيويورك مؤثرة على المستخدمين خارج حدود الولاية أيضاً.
• تصريح رئيس هيئة CFTC مايكل سيليغ بأن ولاية نيويورك لا تملك الصلاحية القانونية لتنظيم الأسواق المالية الممتدة بين الولايات.
• تأكيد منصة Kalshi أن إغلاق عملياتها سيضر بحقوق المتداولين ويجبرهم على إغلاق عقودهم بأسعار غير عادلة.

تصاعد الصراع القضائي بين السلطات الفيدرالية والولايات

تعتبر ولاية نيويورك أن الخدمات التي تقدمها منصة Kalshi تشكل نشاطاً غير مرخص للمراهنات الرياضية والألعاب المالية، وتطالب بتعويضات وغرامات ثنائية وثلاثية تصل إلى 100 ألف دولار عن كل عرض غير مصرح به. في المقابل، ترى الهيئة الفيدرالية أن هذه العقود تندرج تحت مفهوم المشتقات المالية الخاضعة للرقابة الاتحادية المباشرة.

تباين الأحكام القضائية عبر الولايات الأمريكية

يشهد القضاء الأمريكي انقساماً واضحاً بشأن مدى صلاحية قوانين المراهنات المحلية في تقييد نشاط أسواق التنبؤ الخاضعة للتنظيم الفيدرالي. وتتنوع المشاهد القضائية في هذا الصدد كالتالي:

• أصدر قاضٍ فيدرالي في ولاية مينيسوتا حكماً أولياً بمنع الولاية من حظر عقود التنبؤ.
• رفض قاضٍ فيدرالي في نيويورك خلال شهر يوليو وقف الإجراءات التنفيذية التي تتخذها الولاية ضد المنصة.
• رفعت هيئة CFTC دعاوى قضائية ضد تسع ولايات أمريكية، وهي أريزونا، وكونيتيكت، وإلينوي، وكنتاكي، ومينيسوتا، ونيومكسيكو، ونيويورك، ورود آيلاند، وويسكونسن، للدفاع عن سلطتها التنظيمية الحصرية.

المسار المستقبلي والقضايا العالقة أمام القضاء

يستمر الصراع القضائي بين الطرفين بعد نقل القضية إلى المحكمة الفيدرالية للدائرة الجنوبية في نيويورك، إلى جانب وجود استئناف معلق قدمته منصة Kalshi أمام محكمة الاستئناف بالدائرة الثانية. ورغم أن الأمر الطارئ يضمن استمرار تداول عقود الأحداث في الوقت الراهن، إلا أنه لا يحسم جوهر الخلاف حول ما إذا كانت قوانين الولاية تسري على هذه المنتجات أم أن التشريعات الفيدرالية تجبّها بالكامل.