شركة MicroStrategy تعزز سيولتها النقدية بـ 3 مليارات دولار

تحول استراتيجي: MicroStrategy تعزز سيولتها النقدية بمليارات الدولارات

في خطوة مفاجئة تعكس تحولًا في أولوياتها، أعلنت شركة MicroStrategy، الرائدة في استثمار البيتكوين، عن وقفها عمليات شراء العملة الرقمية مؤقتًا، مركزة جهودها على بناء احتياطي نقدي ضخم. يأتي هذا القرار في ظل سعي الشركة لتعزيز سيولة MicroStrategy، مما يمكنها من مواجهة التحديات المحتملة في سوق العملات الرقمية المتقلب، وضمان الوفاء بالتزاماتها المالية.

من الشراء المتواصل إلى تعزيز الاحتياطي النقدي

إيقاف عمليات شراء وبيع البيتكوين

منذ الثاني والعشرين من يونيو الماضي، لم تقم شركة MicroStrategy بأي عمليات شراء جديدة للبيتكوين، حيث كان آخر استثمار لها في هذا التاريخ بشراء 520 بيتكوين فقط بقيمة 35 مليون دولار تقريبًا. بعد هذا التاريخ، حولت الشركة تركيزها الفوري من تجميع البيتكوين إلى تقوية مركزها المالي وضمان السيولة الكافية.

في تحرك لافت، باعت شركة MicroStrategy خلال الأسبوع المنتهي في 5 يوليو ما مجموعه 3,588 بيتكوين عبر صفقتين. شملت الصفقة الأولى بيع 1,363 بيتكوين بقيمة 80.8 مليون دولار في 30 يونيو، تلتها صفقة أخرى لبيع 2,225 بيتكوين بقيمة 135.2 مليون دولار. أدت هذه المبيعات إلى تحقيق إيرادات بلغت 216 مليون دولار تقريبًا، وقلصت مقتنيات MicroStrategy من البيتكوين إلى 843,775 بيتكوين.

تضخم الاحتياطي النقدي الأمريكي

أوضحت الشركة أن هذه العائدات ستُستخدم لتمويل توزيعات الأرباح على أسهمها الممتازة وتجديد جزء من احتياطيها بالدولار الأمريكي الذي يُستخدم لتسديد هذه المدفوعات. عقب هذه المبيعات، بلغ الاحتياطي حوالي 2.55 مليار دولار. وفي خطوة لاحقة، رفعت شركة MicroStrategy احتياطيها بالدولار الأمريكي يوم الاثنين إلى ما يقارب 3 مليارات دولار.

بناءً على التوزيعات السنوية للأسهم الممتازة وفوائد الدين البالغة 1.76 مليار دولار تقريبًا، يوفر هذا الاحتياطي الآن تغطية لمدة 20.4 شهرًا. يمنح هذا الإجراء شركة MicroStrategy مرونة أكبر للتغلب على أي سوق هابط للبيتكوين مع الاستمرار في تلبية التزاماتها المتعلقة بتوزيعات الأرباح والفوائد، مما يعكس اهتمامًا متزايدًا بـ سيولة MicroStrategy.

دوافع استراتيجية MicroStrategy وتحدياتها

تأمين الالتزامات المالية وتعزيز الجدارة الائتمانية

تعد عملية توسيع الاحتياطي بالدولار الأمريكي جزءًا لا يتجزأ من إطار عمل شركة MicroStrategy لإدارة رأس المال وتحويل البيتكوين إلى سيولة نقدية. أحد الأهداف الرئيسية هو تعزيز الجدارة الائتمانية لأوراقها المالية الممتازة الدائمة، خاصة أسهم Stretch (STRC)، من خلال إظهار قدرتها على الاستمرار في توزيع المدفوعات النقدية حتى في فترات ضعف البيتكوين. كما يمكن للشركة بيع ما يصل إلى 1.25 مليار دولار من البيتكوين لتمويل مدفوعات الأرباح.

المخاطر المحتملة والانتقادات الموجهة

مع ذلك، إذا استمرت قيمة البيتكوين في الانخفاض ووصلت إلى مستويات قياسية جديدة، فقد لا يكون الاحتياطي البالغ 3 مليارات دولار كافيًا. قد يجبر ذلك شركة MicroStrategy على جمع أموال إضافية أو بيع المزيد من البيتكوين، مما قد يضع ضغطًا إضافيًا على أسهم STRC و MSTR.

لم تسلم استراتيجية شركة MicroStrategy من الانتقادات، حيث أعرب الخبير الاقتصادي بيتر شيف عن رأيه بأن الشركة "تدمر قيمة المساهمين دون داعٍ" من خلال تركيزها على البيتكوين. في حال اتبع البيتكوين دورته التاريخية التي تستمر أربع سنوات، فقد يشهد انخفاضًا دوريًا في وقت لاحق من هذا العام، ربما حول شهر أكتوبر، إلا أن هذا يبقى مجرد سيناريو وليس توقعًا مؤكدًا.

تأثير الاستراتيجية الجديدة على أسهم MicroStrategy

أداء أسهم STRC و MSTR

تتداول أسهم Stretch (STRC) حاليًا عند حوالي 87 دولارًا، بانخفاض يقارب 0.5% يوم الاثنين، رغم تعافيها من أدنى مستوى لها في أواخر يونيو بالقرب من 70 دولارًا. يشير استمرار تداول السهم بخصم عن قيمته الاسمية البالغة 100 دولار إلى أن المستثمرين ما زالوا يطلبون عائدًا أعلى لتعويض المخاطر المتعلقة بالبيتكوين والسيولة.

في الوقت نفسه، يبلغ مضاعف قيمة صافي الأصول (mNAV) لأسهم MSTR على أساس الشركة حوالي 1.02، مما يعني أن الأسهم تُتداول بزيادة طفيفة فقط عن صافي أصول الشركة. لذلك، يمنح الاحتياطي النقدي الأكبر شركة MicroStrategy مرونة أكبر إذا استمر السوق الهابط، وظلت فرص الوصول إلى تمويل الأسهم المرتفع محدودة.