تطور كبير: DTCC تدخل الأوراق المالية الرمزية للتداول الحي

نقلة تاريخية في وول ستريت: تداول الأوراق المالية الرمزية حيًا

في إنجاز بارز يمثل أحد أهم الاختبارات الواقعية لتقنية البلوك تشين في عالم التمويل التقليدي، قامت مؤسسة "DTCC" (Depository Trust & Clearing Corporation)، التي تعد العمود الفقري لنظام تسوية الأوراق المالية في الولايات المتحدة، بإجراء أولى سلاسل تداولاتها الإنتاجية الحية التي شملت الأوراق المالية الرمزية. هذه الخطوة تمثل علامة فارقة في مساعي وول ستريت نحو تبني الابتكار الرقمي.

مبادرة رائدة بمشاركة واسعة

شهدت هذه المبادرة الضخمة مشاركة أكثر من عشرين مؤسسة مالية كبرى، بما في ذلك عمالقة مثل بنك "JPMorgan Chase" وشركة "Goldman Sachs"، بالإضافة إلى شركات إدارة الأصول "BlackRock" و"Vanguard"، ومجموعة من مزودي الحلول التقنية. وقد شملت التداولات نطاقًا واسعًا من الأصول، منها الأسهم المتداولة رقميًا، صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs)، وسندات الخزانة الأمريكية، ضمن مجموعة متنوعة من المعاملات كتحويلات الضمانات، اتفاقيات إعادة الشراء (الريبو)، تحركات الهامش، وتداولات الأوراق المالية العادية.

وما يميز هذه المعاملات عن التجارب السابقة هو أنها جرت في بيئة إنتاج حية، مستخدمة أصولًا كانت بالفعل تحتفظ بها "The Depository Trust Company" (DTC)، وهي الجهة المركزية لإيداع الأوراق المالية التابعة لـ"DTCC". الهدف الرئيسي من هذه الخطوة هو إظهار كيف يمكن للأصول المرمزة أن تندمج بسلاسة ضمن البنية التحتية للسوق التي اعتمدت عليها وول ستريت لعقود، مع الاستفادة من المزايا التحويلية لتقنية البلوك تشين.

نهج "DTCC" الفريد في الترميز

تتولى مؤسسة "DTCC" حماية أكثر من 114 تريليون دولار من الأوراق المالية، مما يجعلها عنصرًا حيويًا في البنية التحتية للأسواق المالية. يوميًا، تقوم بتسجيل الملكية وتسوية المعاملات المتعلقة بالأسهم والسندات وغيرها من الأوراق المالية. يختلف نهج "DTCC" عن العديد من عروض الأسهم الرمزية المتوفرة حاليًا، حيث لا يقوم بإنشاء أصول رقمية جديدة، بل يحول الأوراق المالية الحالية إلى ما يعرف بـ"توائم رقمية" قائمة على البلوك تشين. هذه التوائم تحتفظ بنفس حقوق الملكية القانونية، حقوق الأرباح، وحقوق الحوكمة التي تتمتع بها الأصول الأصلية.

• الفارق الجوهري: بينما تصدر بعض منصات العملات الرقمية "أغلفة" رمزية تعكس سعر السهم ولكنها لا تمنح المستثمرين بالضرورة الحقوق القانونية المرتبطة بملكية الأسهم الأساسية.
• نموذج "DTCC": يسمح للمؤسسات بتحويل الأوراق المالية الموجودة بين السجلات الإلكترونية التقليدية والرموز القائمة على البلوك تشين دون أي تغيير في الملكية.

وفي هذا السياق، صرح السيد مارك ويندلاند، الرئيس التنفيذي لشركة "Canton Strategic Holdings"، في مقابلة له: «إنهم القادرون على الانتقال من نظام تسوية إلى آخر. لا أستطيع التقليل من أهمية قيام شركة بحجم "DTCC" بتجربة وإجراء هذه المعاملات الحقيقية بالنظر إلى الدور الذي تلعبه في الأسواق المالية الأمريكية.»

آلية العمل والتقنيات المعتمدة

خلال يوم التداول التجريبي، تم استعراض عدة حالات استخدام عملية: على سبيل المثال، قامت مؤسسة "JPMorgan" بتحويل حيازاتها من صندوق "Invesco QQQ Trust ETF" إلى أصول رمزية، ثم استخدمت هذه الضمانات المرمزة لتلبية متطلبات الهامش للطرف المقابل المركزي مع مجموعة "CME Group". كما قامت مؤسسة "DTCC" بمعالجة معاملات سندات الخزانة الرمزية، وتداولات الأسهم، وعقود الرهن، وشمل الحدث أيضًا ترميز صندوق "SPDR S&P 500 ETF Trust"، وهو أحد أكبر صناديق المؤشرات المتداولة في العالم.

وقد تم تسوية بعض المعاملات على شبكة "Hyperledger Besu"، بينما استخدم البعض الآخر شبكة "Canton Network"، وهي بلوك تشين مصممة خصيصًا للأسواق المالية المنظمة، وتتيح للمؤسسات الحفاظ على خصوصية بياناتها مع مشاركتها مع الأطراف المعتمدة.

المستقبل الواعد للأوراق المالية الرمزية

تأتي هذه التجربة في الوقت الذي تتزايد فيه اهتمامات شركات وول ستريت باستكشاف ترميز الأصول كوسيلة لتحديث البنية التحتية المالية. فقد أطلقت شركات إدارة الأصول، ومن بينها "BlackRock"، منتجات استثمارية رمزية، بينما وسعت البنوك شبكات التسوية والدفع القائمة على البلوك تشين. يرى المؤيدون أن الترميز يمكن أن يحسن حركة الضمانات في الأسواق المالية، ويقلل من الاحتكاك التشغيلي، ويسمح بنقل الأصول بكفاءة أكبر بين الأطراف المقابلة.

ركز حدث يوم الأربعاء بشكل كبير على سهولة نقل الضمانات، وهي ميزة طالما اعتبرت واحدة من أكثر حالات الاستخدام المؤسسي الواعدة لهذه التقنية. ومع ذلك، حذر السيد ويندلاند من الخلط بين هذه التجربة وبين التبني الفوري على مستوى الصناعة بأكملها، قائلًا: «هذا يؤكد أن الأمر ممكن، لكنه لا يثبت وجود الطلب.» ووصف الحدث بأنه إثبات مفهوم يوضح أن الأوراق المالية الرمزية يمكن أن تعمل ضمن البنية التحتية الحالية للسوق.

تخطط مؤسسة "DTCC" لإطلاق خدمة الترميز الخاصة بها بشكل أوسع في أكتوبر المقبل، حيث سيتمكن المشاركون المؤهلون من البدء في تحويل أوراق مالية معينة إلى تمثيلات قائمة على البلوك تشين للاستخدام الإنتاجي.